（原标题：PPI环比罢休“六连降”、猪价“淡季不淡”！机构火线解读5月物价数据）

6月12日，国度统计局发布数据傲气，5月份世界住户耗尽价钱指数（CPI）环比季节性略降，同比涨幅与上月交流，而工业分娩者出厂价钱指数（PPI）环比由降转涨，同比降幅显明收窄。

禁受记者采访的商场东说念主士以为，下半年CPI有望从低位企稳缓缓过渡到和煦飞腾。而在旧年低基数效应持续作用下，PPI同比跌幅将延续收窄。货币策略方面，多家机构齐以为，后续降准降息等策略值得期待。

PPI环比罢休“六连降”

从环比看，PPI由上月下落0.2%转为飞腾0.2%，转变了前6个月相接下落趋势。从同比看，PPI下落1.4%，降幅比上月收窄1.1个百分点。

国度统计局城市司首席统计师董莉娟暗意，PPI的发扬是受部分海外大量商品价钱上行及国内工业品商场供需关系改善等身分影响。

川财证券首席经济学家陈雳对记者暗意，5月份，PPI环比由降转涨，一方面，受到有色金属价钱上行的海外输入性影响，国内有色金属冶真金不怕火和压延加工业价钱飞腾。另一方面，大限度开拓更新等扩内需策略作用欺压知晓，提振钢材商场预期，带动玄色金属冶真金不怕火和压延加工业价钱栽种。预测后市，跟着工业企业下贱需求的进一步复苏，分娩辛苦价钱有望进一步企稳回升。

5月份，分娩辛苦价钱环比由上月下落0.2%转为飞腾0.4%；生存辛苦价钱下落0.1%，降幅与上月交流。

分行业看，国内有色金属冶真金不怕火和压延加工业、煤炭开采和洗选业、玄色金属冶真金不怕火和压延加工业价钱均不同进程飞腾。装备制造业中，电气机械和器材制造业、贪图机制造价钱环比分手飞腾0.7%、0.1%。

同比看，分娩辛苦价钱下落1.6%，降幅收窄1.5个百分点，是带动PPI同比降幅收窄的主因。启铼推敲院首席经济学家潘向东对记者暗意，有色链、玄色链等显明加价，与好意思国补库带动外需复苏，国内电力投资、开拓更新需求升温等关联。

民生银行推敲院研报以为，5月PPI环比改善且同比大幅收窄，主若是外部价钱传导和旧年低基数效应所致。外部方面，海外有色金属价钱受AI与新能源需求鼓动屡革命高，鼓动国内干系产业价钱回暖。而旧年同月PPI环比大幅回落，也技艺性推高了同比增速。剔除以上两身分后，我国工业企业下贱需求虽有所改善，但进程上或不足PPI的举座发扬。

该机构以为，预测下一阶段，在旧年低基数效应持续作用下，改日数月PPI同比跌幅仍将收窄，但外部大量商品价钱飞腾的鼓动作用或将减弱，PPI走出负区间仍需要一段时分，预计将在年末或来岁一季度。

CPI环比发扬好于季节性

与PPI不同，受季节性身分影响，5月份，炒股配资CPI环比下落0.1%。董莉娟指出，这一数据略小于近十年同期平均下落0.2%的水平。

进一步看，5月份，食物价钱环比由上月下落1.0%转为持平，非食物价钱由上月飞腾0.3%转为下落0.2%，影响CPI环比下落约0.14个百分点。

民生银行推敲院以为，5月食物环比与上月持平，显明好于历史同期平均环比水平。猪肉价钱在相接15个月的持续产能去化影响下转为飞腾，同期商场鄙人半年猪肉价钱飞腾预期下酿成惜售情绪，导致猪肉价钱发扬为“淡季不淡”。这对食物价钱酿成撑持。数据傲气，5月猪肉环比飞腾1.1%，同比飞腾4.6%，涨幅较上月扩大3.2个百分点。

潘向东也对记者谈到，CPI环比发扬好于季节水平，主因是猪肉价钱飞腾所带动，何况这一撑持仍在延续。据农业农村部监测，6月7日，世界农产物批发商场猪肉平均价钱比5月31日飞腾6.7%。

从同比看，CPI涨幅与上月交流。这主若是受食物价钱降幅收窄的撑持。同比看，5月份猪肉、淡水鱼和鲜菜价钱涨幅均有扩大，鸡蛋、鲜果和食用油价钱降幅均有收窄。

非食物中，扣除能源的工业耗尽品价钱回落幅度更大，酿成连累。董莉娟指出，新能源小汽车和燃油小汽车价钱分手下落6.9%和5.2%，降幅均有扩大。

货币策略仍有进一步编造空间

5月份，扣除食物和能源价钱的中枢CPI同比飞腾0.6%，延续保持和煦飞腾。

民生银行推敲院暗意，5月CPI呈现“食物强，能源弱、中枢稳”的样子。从5月住户耗尽端的价钱发扬看，面前我国耗尽需求的回暖仍呈现“节日脉冲”效应，恒久一般性耗尽需求依旧偏弱，而猪肉等供给端的影响在迟缓集结中。预测下一阶段，若猪肉价钱不出现意料以外的大幅飞腾，预计二、三季度CPI仍将保持在0.3-1.0%区间。

潘向东以为，生猪等肉类价钱回升将对CPI酿成撑持。同期，内需迟缓建立，外需具有韧性的配景下，部分原材料加价将撑持PPI回升。

陈雳暗意，央行暗意“把惊奇价钱牢固、鼓动价钱和煦回升动作把执货币策略的舛错考量”，后续降准降息等策略值得期待。下半年CPI有望从低位企稳缓缓过渡到和煦飞腾。PPI则将延续同比降幅收窄的大趋势，但经由中可能出现反复，大限度开拓更新等策略将持续成为工业分娩的拉能源，促进分娩辛苦价钱企稳回升。

中金固定收益推敲团队也以为，由于年内通胀大约率守护低位，实质利率偏高的情况下，央行货币策略仍有进一步编造的空间。详尽各方面身分，该团队预计，后续降准降息可期，将鼓动中短端债券利率快速下行，并为长端利率下行翻开空间。

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